미국의 인플레이션이 예상대로 둔화지속

1. 미국 CPI 둔화 
미국의 인플레이션이 5월 예상대로 둔화된 것으로 나타나 연준이 이번 주 FOMC에서 금리 인상을 건너뛸 여지를 제공함. 헤드라인 소비자물가지수(CPI) 전년비 상승률은 시장 예상치 4.1%보다 낮은 4.0%으로 2021년 3월래 최저 수준으로 내려옴. 전월비는 시장 예상에 부합한 0.1%로 이전치 0.4%에서 둔화됨. 다만 식품 및 에너지를 제외한 근원 CPI 상승률은 전년비 5.3%으로 시장 예상치 5.2%보다 높게 나왔지만 4월의 5.5%에서 후퇴했고, 전월비로는 0.4%를 유지.

블룸버그 이코노믹스는 근원 인플레이션의 더딘 개선에 연준이 연내 금리 인하를 단행할 가능성이 낮아보인다고 진단. 피치의 수석 이코노미스트인 Brian Coulton은 헤드라인 인플레이션이 주로 휘발유 가격 하락 때문에 크게 낮아졌다며 이에 속지 말라고 조언. 무엇보다 근원 재화 물가가 다시 오르고 주택 임대료 상승이 지속됨에 따라 연준이 안심할 상황이 아니라고 주장함. Mischler Financial Group 역시 “연준이 올해 금리 인하를 무서워할 것이다. 인플레이션과 싸우고 있다는 이미지를 계속 유지해야만 한다”고 지적함. 반면 Harris Financial Group은 모든 부문에서 디플레이션 또는 디스인플레이션이 나타났다며, 이같은 추세가 6월에도 이어질 경우 추가 긴축 필요성은 사라질 것으로 내다봄.

 

# 미국
Kastle Systems, 6월 7일 주간 기준 뉴욕 메트로 지역의 건물 점유율이 코로나19 팬데믹 이전 수준의 50.5%(이전치 46.3%)까지 회복한 것으로 집계. 다만, 워싱턴, D.C., 샌 프란시스코 등의 도시들은 아직 50% 수준에 못 미치고 있다고 분석
 
# 중국
블룸버그, 중국 국무원이 이르면 오는 16일 부동산, 내수 수요 등을 지원하는 광범위한 경기 부양책을 논의할 수도 있다고 보도. 한편, 매쿼리 그룹 중국 경제 부문장 Larry Hu는 인민은행의 7일 역레포 금리 인하는 향후 정책들이 더욱 더 우호적으로 나타나고 부양책 축소 기조에서 상당한 변화가 나타날 것이라는 신호를 보냈다고 평가
 
국가발전개혁위원회, 세금 감면, 중장기 대출 확대, 기업의 인건비 압박 완화 방안 등을 담은 22가지 경제 조치 발표. 올해 말까지 월 매출 10만위안 이하 소규모 납세자에 대해 부가가치세를 면제할 방침. 과학기술 혁신 분야나 중점 육성 산업망 등 분야에 대해서도 세금 감면 추진할 계획. 대출 금리 인하를 추진하고 중소기업에 대해서는 대출 확대를 적용할 방침
 
# 한국
한국은행 2022년 기업경영분석, 외부감사 대상 법인기업 3만129개(제조업 1만2,199개·비제조업 1만7,930개)의 매출액영업이익률은 2021년 6.8%에서 22년 5.3%로 하락. 세전순이익률도 7.6%에서 5.2%로 하락. 평균 이자보상비율은 654.0%에서 455.4%로 축소되며 100%보다 낮은 기업 비중은 35.1% 기록해 전년대비 1.0%p 증가. 부채비율은 101.0%에서 102.4%, 차입금의존도는 27.6%에서 28.2%로 증가
 
한국은행 5월 금통위의사록, 한 위원은 향후 근원 물가의 움직임과 성장 경로를 살펴보면서 주요국의 통화정책 결정 추이 등을 봐가며 추가 금리인상 여부 등을 검토해야 한다고 주장. 다른 위원은 통화정책은 상당기간현재의 긴축적 기조를 유지하면서, 물가 안정과 대내외 금융안정을 도모할필요가 있다고 언급. 또 다른 위원은 물가 목표로의 수렴이 크게 지연될 것으로 판단될 경우 추가 금리 인상 등을 통해 적극 대응해 나가야 한다고 강조
 
# 기타
BoA 글로벌 펀드 메니저 서베이, 쏠림 현상이 가장 큰 거래는 빅테크 롱 포지션(55%), 뒤이어 중국 주식 숏(13%), 일본 주식 롱(8%), 미국 달러 숏(6%), 미국 T-Bill 롱(6%), 미국 은행 숏(4%) 순으로 조사. 참여자의 59%가(이전 조사 61%) 아직 연준의 긴축이 종료되지 않았다고 평가. AI 산업에 대해 40%가 수익성이 높아질 것으로 예상, 14%는 수익성과 고용 모두 증가, 2%는 고용만 증가, 29%는 수익성, 고용 모두 증가하지 않을 것으로 예상
 
OPEC, 23년 하반기 글로벌 원유 수요는 전년대비 하루 240만배럴 증가할 것으로 예상. 23년 전체 기준으로 하루 230만배럴 증가 예상. OECD 기준올해 하반기 원유 수요는 전년대비 하루 20만배럴 증가, 非OPEC 기준 220만배럴 증가해 중국이 가장 크게 기여할 것으로 예상
 
# 경제지표
中 5월 M2 증가율(전년대비), 발표치 11.6%. 예상치 12.0%. 이전치 12.4%
 
中 5월 신규 위안화 대출, 발표치 1.36조위안. 예상치 1.55조위안. 이전치 7,188억위안
 
美 5월 NFIB 소기업 낙관지수, 발표치 89.4. 예상치 88.4. 이전치 89
 
美 5월 소비자물가(전년대비), 발표치 4.0%. 예상치 4.1%. 이전치 4.9%
 
美 5월 근원 소비자물가(전년대비), 발표치 5.3%. 예상치 5.2%. 이전치 5.5%

2. BOE 추가 긴축 베팅↑
영국의 실업률이 4월까지 3개월간 3.8%로 시장 예상과 달리 하락하고, 보너스를 제외한 평균 임금 상승률이 전년비 7.2%로 팬데믹 기간을 제외하고 최고치를 기록하면서 영국 경제의 회복탄력성을 뒷받침함. 영란은행(BOE)이 금리 인상을 통해 수요와 인플레이션 압력을 식히려 애써왔지만 노동시장이 보다 타이트한 모습을 보이자 이에 놀란 트레이더들은 최종금리가 내년 2월 최고 6%까지 갈 것으로 베팅을 강화함. 길트채 2년물 금리는 한때 26bp 넘게 올라 4.9%로 2008년래 최고 수준을 경신. 사실 BOE와 이코노미스트들은 12차례 연속 금리 인상으로 노동시장이 어느 정도 둔화될 것으로 예상했지만 노동력 부족이 지속됨에 따라 임금이 계속 오르는 모습임. HSBC Asset Management의 Hussain Mehdi는 “영국 노동시장이 여전히 매우 타이트하고 시장을 계속 놀라게 한다”며, “BOE 입장에서 임금 상승세는 큰 고민으로, 2% 인플레이션 목표를 달성하기에 너무 빠르다”고 진단. 블룸버그 이코노믹스는 임금과 물가 압력이 BOE의 5월 전망보다 강해 6월과 8월에 금리 인상을 막을 근거를 찾기 어려워졌다며, 최종 금리 전망치를 기존 4.75%에서 5%로 높임.

3. 중국 부양책
중국 당국이 경기 부진 압박에 부동산 시장 및 내수 지원책과 금리 인하 등을 포함한 광범위한 부양책 패키지를 고려 중이라고 소식통이 전함. 이번 부양책의 핵심은 부동산 시장 지원으로, 규제당국은 주택담보대출 비용을 낮추고 국가 정책은행을통한 재대출을 권장해 주택 공급을 원활히 할 생각이라고 한 소식통은 밝힘. 해당 계획은 아직 최종 결정되지 않았으며 내용이 변경될 수도 있다고 소식통은 덧붙임. 국무원이 이르면 금요일 해당 정책을 논의할 수도 있지만 발표 및 시행 시점은 아직 불투명하다고 소식통은 말함.
중국인민은행(PBOC)이 7일물 역레포 금리를 2%에서 1.9%로 깜짝 인하하자 투자자들은 정책금리 인하 기대를 높임. PBOC는 뒤이어 정책 및 상업은행에 제공하는 단기 유동성 지원창구(SLF) 금리를 6월 13일부로 오버나잇, 7일물, 1개월물에 대해 각각 10bp 인하함. 소시에테제네랄은 “정책입안자들이 마침내 경제 약세를 인정했다”며, 올 하반기에 추가적인 금리 인하와 지준율 인하가 나올 수 있다고 진단. 골드만삭스는 3분기에 25bp 지준율 인하와 더불어 경제 상황에 따라 4분기에도 지준율 또는 정책 금리 인하가 이루어질 것으로 예상. 맥쿼리그룹은 1년만기 중기 유동성지원창구(MLF) 금리가 이번주에 이어 3분기에도 인하될 것으로 내다봄. 부진한 신용 수요에 5월 사회융자총량과 신규위안화 대출액은 각각 1.56조 위안과 1.36조 위안으로 집계되어 시장 예상을 크게 하회함.

4. 옐런, 재정증권 발행 영향 주시
재닛 옐런 미 재무장관은 재무부가 거의 고갈된 국고를 채워넣기 위해 단기 재정증권 발행에 나서면서 채권시장의 원활한 기능을 무너뜨리지 않기 위해 전력을 다하고 있다고 밝힘. “재무부 잔고를 안전하고 적절한 수준으로 가져가는 것이 우리의 의무지만, 우리는 연방정부의 비용을 최소화하고 가능한 최대한 시장 혼란을 피하는 최선의 방법이 무엇인지 시장참여자들과 광범위하게 논의해 왔다”고 현지시간 화요일 밝힘. 또한 “시장 혼란이나 영향이 나타날지 신중하게 살펴보겠다”고 약속. 연방정부는 부채한도 유예 법안이 통과됨에 따라 재정증권 발행을 통해 현금 잔고를 보충하고 있음. 재무부는 화요일 2주 연속 초단기 재정증권 입찰 규모를 늘린다고 발표함. BofA에 따르면 정치권의 부채한도 합의 이후 첫 재정증권 입찰에서 견조한 수요가 나타났음. 옐런은 “향후 몇달 동안 상당한 규모의 재정증권 및 캐쉬매니지먼트빌(CMB)을 발행할 예정으로, 시장참여자들에게 가장 매력적인 딜을 제공하기 위해 노력하겠다”고 하원 금융서비스위원회 청문회 질의에 답변함.

5. EM주식 약세베팅 2013년래 최저
공매도 세력들이 이제 신흥시장(EM) 주식에 대한 약세 베팅을 멈출 때가 되었음을 시사하고 있음. IHS Markit 자료에 따르면 iShares MSCI EM ETF에서 약세 포지션이 1% 아래로 하락해 2013년래 최저치를 기록함. 이는 2월 이래 14억 달러 이상의 약세 베팅이 사라졌음을 의미. 올 상반기 변동성에도 불구하고 MSCI EM 지수는 올해 6% 상승해 4개월래 고점에서 거래되고 있음. 연준의 긴축 행진이 종착점에 거의 도착하고 중국이 보다 광범위한 부양책을 펼칠 것이란 기대 덕분임. Tellimer의 Hasnain Malik은 “EM으로 기울게 된 계기는 미국 정책금리의 피크가 다가오고 있다는 사실”이라고 진단함. 또한 투자자들이 중국의 성장 전망을 이미 낮게 재설정한데다 한국과 대만에서 인공지능(AI) 열풍이 일고 있고, 인도는 계속 모멘텀을 이어가고 있다고 지적.

 

 

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